空调生产旺季遭遇产能收缩 制冷剂价格持续上涨

空调维保

随着环保治理等因素刺激，制冷剂价格再次集体上涨，环保持续高压带来的行业供需格局改善依然是化工行业未来长期的投资逻辑。

事件驱动

制冷剂价格集体上涨

本月10日，制冷剂价格再次集体上涨。其中，R410a报价上涨了6.45%，报价33000元/吨，与9月25000元/吨的最低价相比，涨幅已达32%。其它细分产品的报价也在本月10日不同程度上涨。R22报价上涨1000元/吨，涨幅7.14%;R125报价上涨5%;R134a报价上涨4.47%。

制冷剂，是各种热机中借以完成能量转化的媒介物质。它是有机氟产业链中主要的产品，也是整个氟化工产业链的重要组成部分。在应用中不同制冷剂产品应用领域有一定差别。R22主要是用于非变频空调;R134a主要用于冰箱、汽车空调;R410a主要用于变频空调;R32主要用于空调行业。

国内制冷剂行业2011年达到高峰，主要因国内经济刺激、家电下乡、以及发达国家大幅削减第二代制冷剂等因素影响，产品价格出现大幅上涨。2011年后因产能严重过剩，需求减少，产品价格一路下滑，行业经历了5年持续低迷，产能收缩。今年以来，由于作为下游产品的空调销售畅旺，对制冷剂需求旺盛，拉动着制冷剂价格不断上涨。
中国家用电器协会副理事长王雷表示，主要空调企业从去年9月份一直到现在都在满负荷生产，上游空调压缩机行业也是如此。国家信息中心数据显示，2017年我国空调整体内销零售市场规模达到5622万台，同比增长28.5%，销售额同比增长30.5%，创下历史最高销售纪录。

行业动态

产业链企业盈利有望提升

近期，随着环保治理等因素刺激，制冷剂上游原材料萤石粉和氢氟酸率先涨价，带动制冷剂价格再次集体上涨。鉴于环保督查不断趋严，氢氟酸货源持续紧张，部分厂家甚至无库存，生产企业更是开工不足，下游则有持续亮眼的空调销量数据，以及空调等家电企业补库存的提前等需求支撑，制冷剂产品价格或将会继续上行。

某氢氟酸厂家的负责人表示，上游萤石供应紧张也是氢氟酸装置开工率不高的重要原因。国内萤石受环保约束，部分厂家没有开工，萤石供应大幅减少，氢氟酸厂家采购原料有一定的难度。

太平洋证券认为，9月氢氟酸价格从8000元/吨上涨到12500元/吨且供应紧俏，成为了助推制冷剂价格上涨的最大动力。制冷剂开工负荷较低，9月R22国内开工率46.86%。而10月份海外需求有所增加，空调企业开工逐步走向高位。前期制冷剂回调过快，近期迎来了明显的反弹。短期来看，制冷剂市场供需两淡，但原材料价格回暖以及环保高压下制冷剂企业开工持续低位，价格依然有上行动力。